En una jornada marcada por la tensión cambiaria y el exceso de pesos en el sistema financiero, el Banco Central (BCRA) volvió a operar en el mercado de pases pasivos tras casi un año de inactividad. La medida busca frenar la caída de las tasas de interés y contener el apetito por el dólar, en un contexto de creciente presión sobre el tipo de cambio.
La intervención se dio tras la liquidación de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), que dejó en manos de los bancos cerca de $16 billones. Esa inyección de liquidez provocó un desplome de las tasas intradiarias y reavivó la demanda de divisas, lo que llevó al dólar oficial a tocar los $1290 y al minorista a rozar los $1300 en el Banco Nación.
Para absorber esos pesos, el BCRA ofreció tasas crecientes en las operaciones de pase, que arrancaron en 25% y llegaron hasta 36% nominal anual en el transcurso del día. Fue una acción de urgencia que contrastó con la política monetaria anunciada, basada en tasas de interés endógenas y mínima intervención oficial.
La movida incluyó además operaciones con Lecap en el mercado secundario y fuertes intervenciones en los futuros de dólar, donde se registraron negocios por casi US$3000 millones, el mayor volumen desde mayo.
La reacción oficial coincidió con la previa de una licitación extraordinaria del Tesoro, que busca ofrecer a los bancos instrumentos de corto plazo para canalizar parte del excedente de pesos. Aún así, el episodio dejó en evidencia una falta de previsión en la transición monetaria: el aluvión de pesos era anticipable y la reacción tardía del BCRA terminó generando desorden en las tasas.
Desde el mercado, analistas señalaron que lo ocurrido refleja “improvisación y mala praxis” en la coordinación entre el Tesoro y el Central. Si bien la intervención logró estabilizar momentáneamente las tasas, la señal de inconsistencia entre discurso y práctica vuelve a poner a prueba la credibilidad del programa económico.
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